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东海期货有色分析师 吴洋 内容今天主要是介绍一下现货市场价格走势和国际局势。下面我们从上图所示的进口数据,我们了解到上半年国内电解铝库存整体维持不变,同时保税区库存处于高位,因此进口窗口维持偏低的状态。这个数据之所以数据偏低,主要是由于铝锭库存的不稳定,造成电解铝厂内的现货不稳定。而电解铝的现货价格也比较稳定,主要是受到现货走势的影响,虽然目前进口窗口打开,然而仍有部分货物流入国内,因此从这一点来看,进口量不会受到明显影响,但是如果受到一些事件的影响,那么电解铝进口依然会受到影响。

近期,由于铝价相对高位,同时又有大量的资金入市,导致铝锭库存的出现一定的下降。由于当下的铝价在持续上涨的过程中,下游生产企业依旧处于亏损状态,所以铝锭现货报价存在明显的下滑。目前进口窗口持续打开,进口窗口的关闭也会对国内铝价产生一定的影响。

由于9月份开始国内港口铝锭库存出现明显的下降,所以我们看到我们统计了今年国内铝锭现货在9月底开始的11月的下降幅度在4-5万吨。同时从今年的情况看,电解铝的库存依旧处于较高水平,进口窗口的关闭也将对国内铝价产生一定的影响。

进入10月份,由于受疫情的影响,以及9月份因为电力紧张的原因,电厂的运输受到了较大的阻碍,并且以山东为首的南方地区电力供应受到限制,这对于铝锭的库存出现了明显的下降。而在11月也是因为疫情的原因,交通物流受到了一定的限制,使得运输和外贸订单均出现了较大幅度的下降。

再加上近期电解铝社会库存出现较大幅度的下降,同时由于进口窗口关闭,后期进口货物会出现大量到港,因此,后期国内铝锭库存很难出现明显下降。从这个角度看,国内铝锭库存明显的下降,这个数据之所以分析,其主要是因为8月初期的时候,由于国内疫情的逐渐得到控制,下游企业备货积极性较高,而且中秋节和国庆节将近,铝锭整体社会库存也出现了一定的下降。

由于目前需求方面受到了较大的抑制,所以,国内铝锭库存出现一定的下降。

三、总结

综上所述,从铝的供需情况来看,虽然短期内国内外都存在一定的影响,但是我们从供需情况来看,因终端消费季节性已经出现了一定的回落,导致本月国内库存出现一定的下降,这对于铝价而言,也是比较大的支撑。

具体来说,中国9月制造业PMI为51.3,较9月下降0.5个百分点;中国9月新订单指数为50.8,较9月下降0.7个百分点;中国9月工业企业实现利润总额同比增长10.1%,较9月下降0.1%。国内产能利用率较8月有所回升,但是由于今年以来的环保和去产能政策,导致9月和10月铝价跌幅较大,这对于上游加工企业的利润率而言,也是比较大的制约。而从今年来看,由于供应紧张,目前国内铝锭社会库存在上升,随着近期华南地区部分地区限电解除,北方的需求或将出现反弹。

从消费方面来看,整体而言,虽然消费的季节性走弱,但是随着国庆节的临近,下游企业备货力度将逐渐增加,因此,预计国内市场需求将出现小幅的反弹。

整体来看,目前的行情来看,铝市供给压力较大,国内库存出现持续下降,而下游企业的备货意愿有所提升,因此,短期内沪铝价格或将在今年9月和10月维持在高位,即使回落到了20000附近,空间也不会太大。