创金合信基金王婧：市场人气恢复 板块轮动特征明显

　　本周市场明显回暖，主流宽基指数全面反弹，创业板、科创板带头上涨，人气明显恢复。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，本周表现突出的是大消费板块，汽车、社服、食品饮料等行业领涨；安全主线相关板块军工、医药、计算机，略有波动，但依然强势；地产链表现依然疲弱。投资热点明显受到消息驱动，板块轮动特征明显。

　　本周公布了10月份制造业采购经理指数（PMI），为49.2%，比上月下降0.9个百分点，再度回落至景气线以下，大型企业PMI为50.1%，比上月下降1.0个百分点，景气出现明显下降，中、小型企业PMI分别为48.9%和48.2%，环比下降0.8和0.1个百分点；供需两端、物流和从业人员都出现了进一步的明显下滑。

　　非制造业商务活动指数为48.7%，比上月下降1.9个百分点；建筑业商务活动指数为58.2%，服务业商务活动指数为47.0%，比上月分别下降2.0、1.9个百分点；这与服务消费相关的行业表现依然较弱，建筑业受益于基建，景气得到延续。

　　王婧认为，总体看，短期国内经济仍处于弱复苏，同时复苏的过程也将面临全球经济周期共振下行的影响。

　　本周美联储加息75bp尘埃落定。王婧分析，从议息会议声明看偏向鸽派，新增了在未来加息路径中考虑“累积紧缩力度与时滞对经济与金融市场的影响”，显露了在通胀与增长的天平中向增长略微回摆的预期。但会后的发布会上，鲍威尔继续重申通胀目标至高无上，口吻偏鹰派，对于市场期待的加息降档并未给出明确的指引。

　　王婧表示，美国通胀高点或已过去，10月的通胀数据很可能进入高基数下的同比走弱阶段，对于风险资产来说关注点将从紧缩转向衰退，但由于本轮通胀更难从根源上解决，对美联储货币政策转向的预期仍难在较长时间实现。

　　对于下阶段的市场，王婧说，前期判断四季度市场有修复行情，背后的逻辑，一是从全球宏观流动性来说，美元流动性最紧时刻过去，近期美元指数的下落也印证了我们的判断，11月加息落地之后，预计很可能会看到加息节奏的放缓，风险资产将迎来反弹窗口。二是，市场对经济过于悲观的预期，很可能随着新的经济政策出台进行修复，但这个修复过程将充满曲折，所以对应这波反弹也会一波三折。她表示，近期市场反弹，人气明显修复，但需要提醒的是，短期仍有波动，投资者不宜盲目追高，可考虑逢低关注投资机会。